历史上的四月，新的希望开始

一、历史情况回顾，关键节点梳理

2018年4月12日临储拍卖第一枪打响，拉开了2018年政策性去库存的序幕。忆往昔，2017/18粮食年度受玉米种植面积调减、新粮供应紧缺等供给方面施压；同时下游加工企业利润持续高位，其中据中国玉米网历史数据显示，2017年酒精加工利润超千元每吨，自繁自养生猪利润也维持约500元/头高位；且下游产业扩张增速，企业刚需增加等多重因素支撑，造就了2018年4月前玉米市场价格“疯涨”的局面。2018年政策导向转变，消化政策粮食库存成为工作重点，临储拍卖开拍提前至4月，每周800万吨高额投放（前三周投放700万吨，此后加码至每周800万吨），2018年临储拍卖全年成交突破1亿吨，去库存效果显著。18年临储粮源投向市场致使渠道库存增加，市场供应压力持续；下游消费利润压缩，新增产能放缓等制约，18年全年玉米市场呈现“不温不火”局面。

二、2018年与2019年供需环境对比

2019年4月已经拉开序幕，基本面与去年四月却截然相反。18/19年初期受减产预期及市场心态提振，玉米市场小幅走强，但好景不长，基本面隐患逐步显现，市场下行压力加大；2018年8月1日辽宁第一例非洲猪瘟爆发以来，非洲猪瘟经历了半年的持续发酵，影响不断累积，饲料需求逐步疲软，本应是企业大规模建库的三四月，现在大型饲企库存仅维持一月左右，企业采购一直维持随用随采为主，大规模建库意愿持弱；春节过后深加工消费也持续弱势，下游产品库存高企，企业压力累积走货压力较大，带动玉米需求下降；渠道库存规模较大也影响贸易主体资金周转，基层农户卖粮难问题仍存，众多因素造就了现阶段玉米市场相对弱势。

三、压力将为玉米市场埋下“希望的种子”

纵观今年玉米市场，基层农户、贸易环节、下游消费市场压力不断累积，同时压力也将催生出新机遇，现行压力也将为后市埋下希望的种子。俗话说“谷雨种大田”，4月20日即是谷雨，春播逐步临近基层备耕即将开始，根据调研显示受玉米市场价格持弱影响，基层大豆种植意愿较强，部分农户已有改种大豆计划，叠加大豆振兴政策推动，今年玉米种植面积调减或已成定局，也将意味着后市整体玉米市场的供给减少。进口供给也是“远水解不了近渴”，据中国玉米网进口数据显示，玉米进口量最大的一年2015年进口仅473万吨，现行关税内进口配额720万吨，我国的消费体量较大，即便是最大配额进口对于国内整体消费来说也是“杯水车薪”，且美玉米转基因品种使用方面限制较多，难以成为市场主流；4月1日起增值税改革实施，纳税人购进农产品，原适用10%扣除率的，扣除率调整为9%。目前临储拍卖剩余约7870万吨，相较于去年一亿七千多万吨的库存，目前的库存压力相较于去年已是不同量级。以此来看，供给端已为后市种下希望的种子。

三、临储拍卖或延后、拍卖量减少、起拍价提高

随着临储库存被市场消耗，加之今年临储拍卖继续，后市供给将呈现继续缩减趋势。现阶段玉米市场持弱，供给压力较大，政策意向方面目前拍卖不利于玉米市场稳定，预计本年度临储拍卖将在五月底以后启动，底价预估根据此前分析约提高50-80元/吨，目前临储剩余约7870万吨，压力已经大大缓解，同时市场传闻2016年一次性储备2000万吨转为中央储备，那么市场拍卖总量或减到不足6000万吨，若临储拍卖六月初启动，如果每周拍卖200万吨，那么市场投放总量将不会超过4000万吨。总之即临储拍卖时间延后，起拍价或将提高，拍卖量大幅下降，周期将缩短。整体对市场供给影响将远不及18年水平。

现阶段玉米持续弱势，玉米价格或已触底，但真正让玉米市场转危为安的重要支撑因素还未出现，但黎明前最黑暗，胜利前最绝望，成功前最渺茫，玉米市场或将以此为节点迎来真正的市场化，敬请期待。