作为一个农产品，玉米常常唯天气马首是瞻。近日东北再遇极端天气，破纪录的雨雪天气导致多条高速公路一度封闭，基层市场购销基本停滞。直接造成终端企业玉米到货量及北方港口集港量下降，山东企业门前到货车骤降至55辆，锦州港日集港量也一度降至5000吨以下。同时，各地中储粮高价收粮，部分贸易商及饲料企业跟风加价收粮。东北多地深加工玉米挂牌价刷新高点，山东玉米接近历史高位。
就在多头满含期待的等着期价走得更高之时，雨雪停了，玉米好运就此结束，重新陷入高位震荡模式。其实，就算天气炒作也没能阻挡市场资金的流失，沉淀资金日趋下行，16个交易日内15日下降，从40亿元上方降至25.57亿元，创下3个半月最低水平，市场炒作氛围大不如前。持仓量更是连续18日缩水，由130逾万手降至62.1万手，整体谨慎氛围浓厚。
进口潮汹涌来袭是玉米难展笑颜的重要原因。海关总署数据显示，10月份中国玉米进口量创下历史第二高位114万吨，连续第三个月突破百万吨。今年前10个月累计进口782万吨，几乎是去年同期的两倍，历史上首次超过720万吨的进口配额。同时，前期采购的美国玉米、高粱持续装运，新的买船也未见间断。预计明年我国直接玉米进口或将达到2000万吨的历史水平，还不包括1500万吨的私人额外采购。此外，我国还重启了转基因生物加工许可证的申请工作，可能令更多饲料企业直接开展玉米的进口业务。从长远来看，等待国内市场的恐将是长期的、大规模低价进口玉米冲击。
而且，替代品仍在虎视眈眈。国储持续大规模投放小麦和稻谷，在猪价步入下行周期、养殖利润高位下滑之际，尤其是小麦和稻谷价格涨幅明显落后的背景下，不排除后期出现小麦、稻谷大量替代玉米的情况。大规模替代一旦发生，将削弱玉米饲用消费，对价格构成压制。
不过，生猪养殖复产扩能，利好玉米饲用需求。经过一年多的时间恢复，生猪总体产能已恢复到正常年份的88%左右，且继续复苏态势明显。在如此快速地恢复过程中，对饲料原料价格形成较强支撑。然而，春节前生猪出栏高峰过后，国内饲料消费通常会陷入阶段性低谷，养殖业持续恢复能否抵消季节性淡季值得关注。
纵观当下，多重利空环绕，鲜见利多支撑，留给玉米上涨的时间还剩多少？