三月初以来，中东地缘政治风险持续升温，美以伊冲突加剧引发国际原油市场剧烈震荡，这一连锁反应迅速传导至食用植物油领域，推动油脂期现价格出现近年来罕见的大幅波动。最近一周（3月4日至10日），国内食用植物油市场呈现冲高回落态势，整体价格中枢小幅上移。
从具体品种来看，豆油市场当前面临"短多长空"的格局，追多操作需保持审慎。近期油厂集中进行停机检修，行业开机率明显回落，截至第11周全国样本油厂周均开机率维持在45.51%，略低于去年同期水平，阶段性供应收紧为价格提供短期支撑。同时，巴西大豆收获进度滞后于常年，到港节奏延后进一步加剧了短期供应紧张局面。
截至第10周，国内豆油库存为101.08万吨，周环比减少0.43万吨，同比仅增加1.88%，库存压力相对可控。然而中长期视角下，全球大豆供需格局宽松，巴西创纪录丰产预期成为压制豆油价格上限的核心因素，市场普遍担忧我国采购需求将加速转向南美，进而对美豆及全球豆价形成系统性压力。
转向棕榈油市场，近期原油飙升一度点燃做多热情，但增产预期下需警惕回调风险。3月份国内棕榈油到港量预计约150万吨，然而进口利润持续倒挂严重抑制了贸易商的买船积极性，后续供应增量实际上较为有限。值得关注的是，当前国内棕榈油商业库存处于高位，截至3月6日库存量已达81.21万吨，周环比增加3.23%，同比增幅更是高达96.87%，短期供应宽松格局明显制约了价格的上行空间。更为关键的是，3月底至4月东南亚主产区将进入传统增产周期，随着产量季节性回升，供应压力预计将逐步显现，市场回调风险不容忽视。
再看菜籽油市场，供应趋增预期下价格上行空间受限。国际原油暴涨带动整个油脂板块情绪升温，然而全球菜籽供应持续收紧的格局叠加国际菜籽、菜油价格的同步走强，显著抬升了国内进口成本。截至3月6日，沿海油厂菜油库存仅为0.6万吨，处于历史同期绝对低位，短期供给紧张态势明显。但需要注意的是，国内库存高企、进口增量预期以及豆油替代效应等多重利空因素正在累积，后续进口量有望明显增加，远月供应压力将逐步显现，这将对菜油需求及价格形成实质性抑制。
最后关注葵花籽油市场，需求端疲软使得价格涨势乏力。近期葵花籽油进口成本持续攀升，国内港口葵花籽油及油葵库存均处于低位，国产油葵进入产季收尾阶段，市场可流通货源有限，供应偏紧格局为价格提供了底部支撑。然而当前正值消费淡季，下游食品加工及餐饮企业开工率偏低，采购以刚需补库、随用随采为主，市场实际成交量低迷，贸易商普遍持观望态度。
从国际市场来看，全球最大进口国印度2月份葵花籽油进口量同比暴跌45.3%，买家大量转向性价比更高的棕榈油。此外，豆油与棕榈油价格整体低于葵花籽油，替代效应显著限制了其价格上行空间。值得关注的是，3月9日原油价格在暴涨后出现大幅回落，带动整个油脂板块集体走弱，葵花籽油价格跟随回调，高位回落风险正在积聚。