玉米市场分析与预测（连载）

　　

玉米下游需求主要分为三大块，其中饲料方面占比62%，深加工占比29%，食用占比9%。

中国饲料产量表中可以看出来2016年饲料产量是稳中有增，虽然达不到2012年的峰值，但比2015年产量还是有增加的。饲料产量的稳定增长保证了玉米的刚性需求，预计2016年饲料玉米消费量达1.5亿吨。

 养殖情况是玉米下游需求的最强影响因素。从2012年开始生猪存栏量震荡下行，从4.7亿头下降至3.8亿头的历史较低水平。能繁母猪存栏量更是一落千张，从2012年开始连回调都没有，不断减少，目前还是处于历史较低水平。生猪存栏量少意味着市场不需要那么多猪饲料。近三年能繁母猪的持续减少，主要是因为养殖利润的下落。2013年自繁自养生猪养殖利润均值为88.12元/头，2014年自繁自养生猪养殖利润均值为-60.88元/头，2015年1-4月自繁自养生猪养殖利润均值为-99.58元/头，2015年5月至今自繁自养生猪养殖利润均值为290.79元/头。因为2014年、2015年养殖生猪巨亏，农户补栏意愿不强，即使现在生猪养殖利润处于历史高位，但农民经历2014-2015年上半年的巨亏后，补栏心态谨慎。一般养殖利润增加到能繁母猪存栏量回暖需要十个月。在2015年5月之后生猪存栏量开始明显回暖，其生猪存栏量高峰将会在秋季出现。下游猪饲料的需求高峰也是在5月开始出现。

生猪存栏量及生猪养殖利润图vRE中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧vRE中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧

 

2016年上半年玉米饲用需求明显好转，我们从农业部公布的存栏数据可以看出：今年2月开始生猪存栏止跌企稳，6月份国内生猪存栏量较5月份增加 0.7%，同比 2014 年6月份同期减少2.1%，约为3.76亿头。再看能繁母猪存栏数据，6月能繁母猪存栏3760万头，同比减少3.4%，环比持平。上半年生猪存栏量以及能繁母猪存栏量较为稳定，玉米饲用需求相对有所增加。

玉米工业消费以生产淀粉为主。我国淀粉以玉米淀粉为主，虽然近几年大量进口木薯干加工淀粉，加上国产木薯淀粉，木薯淀粉占有一定比例，但玉米淀粉仍占淀粉产量的80%以上。以玉米淀粉为例，其生产原料为玉米，无需其他辅料，加工过程除了获得淀粉外，副产品有玉米胚芽、玉米蛋白粉及玉米纤维。不同产区不同性状的玉米加工淀粉过程各产品获得率有稍微差异，一般情况下，淀粉加工成本核算我们按照68%出率及一定比例的其他副产品计算。

今年以来，玉米采购成本下降，致使淀粉生产成本下降，但副产品价格持续回落直接削减了玉米淀粉生产利润，其中蛋白粉价格从4800元/吨回落至目前的4500元/吨，纤维从1800元/吨回落到1200元/吨。在国家启动玉米定向拍卖后、东北新玉米上市前，玉米供应略显紧张，价格在1620—1700元/吨。如果不计算国家给予的补贴部分，华北和东北大部分淀粉加工企业处于亏损状态。