上周法国小麦现货价格下跌，主要受到全球市场普遍抛售情绪、美国新关税政策以及欧洲持续天气问题的共同影响。
截至周四（7月31日），法国鲁昂港口的一等法国小麦的交货价格为232美元/吨，比一周前下跌3美元。过去52周的价格区间为每吨224美元到260美元。
阿根廷上河二等小麦价格为236美元/吨，比一周前上涨3美元；美国硬红冬小麦报234美元/吨，下跌1美元；美国软红冬小麦报214美元/吨，下跌5美元。
从期市走势看，周五（8月1日）,泛欧交易所成交最活跃的9月小麦期货收报194.5欧元/吨，比一周前下跌1欧元或0.51%；同期芝加哥小麦下跌3.99%。
总体看来，宏观经济和地缘政治因素主导了市场情绪。随着美国对包括欧盟在内的数十个贸易伙伴宣布新的关税，令欧洲小麦价格受到压机。
欧洲小麦供应状况复杂且充满不确定性。在法国，得益于7月炎热干燥的天气，软小麦收割进度加速，截至7月28日已完成89%，远超五年均值78%。然而，德国、波兰和波罗的海地区的情况则不容乐观。这些地区持续多日的降雨严重干扰了收割工作，并引发了市场对小麦质量受损的担忧。德国交易商指出，小麦成熟期的持续降雨是“最糟糕的场景”，一些农民为了避免更严重的损失，甚至不得不忍受额外的干燥成本提前收割。不过也有交易商认为，如果8月份天气转好，德国收成仍有可能不错物。瑞典情况则相对较好，局部降雨并未对收割造成大范围影响。
黑海供应是另一个关键变量。尽管乌克兰一个农业协会预测，由于天气不佳，2025年乌克兰谷物总产量将从2024年的5500万吨降至5100-5200万吨，但俄罗斯小麦出口价格却出人意料保持坚挺，主要因为俄罗斯在收割初期销售缓慢，导致港口供应不足。尽管如此，有迹象显示俄麦价格可能趋于疲软，因为进口商在等待俄罗斯新麦大量到港，届时价格可能下跌。
在需求方面，市场整体需求依然低迷，鲜有大规模的进口招标。
2025/26年度第一个月欧盟小麦出口大幅降低
欧盟委员会称，截至7月27日，2025/26年度欧盟小麦出口量为80.3万吨，同比降低64%，头号目的地阿尔及利亚占比11.7%，阿尔及利亚占比也是11.7%；同期小麦进口量21.8万吨，同比减少53%，头号供应国加拿大占比38.2%（去年同期13%），第二大供应国乌克兰占比23%（去年同期64.5%）。
基金继续加大对欧盟小麦的看跌押注
截至7月25日当周，投机基金增加对欧盟小麦期市的看空押注，在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单267,734手，一周前为248,934手。
基本面数据：欧盟委员会调低欧盟小麦产量预期
7月24日，欧盟委员会预计2025/26年度欧盟软小麦产量为1.27259亿吨，较上月预测的1.28209亿吨调低95万吨，较上年的1.11678亿吨增长1558万吨或14.0%（上月预测增长14.8%）。小麦进口预计为300万吨，和上月预测持平，低于上年的780万吨；对第三国的小麦出口量估计为2978万吨，和上月持平，高于上年的2430万吨（上月预测2400万吨）。由于产量以及期初库存下调，2025/26年度期末库存调低到710万吨，低于上月预测的834万吨，上年期末库存也调低到958万吨（上月预测988万吨）。
7月16日，法国农业局（FranceAgriMer）首次预测2025/26年度法国软小麦出口量达到1432万吨，比2024/25年度的1036万吨增长近400万吨或38.2%。其中对第三国的出口量将达到750万吨，较2024/25年度增长114%。2024/25年度出口量也是1996/97年度以来的最低水平；对欧盟其他成员国的出口量预计为672万吨，较2024/25年度下降0.5%。法国农业局本月还上调了2024/25年度的出口预测。此前法国对欧盟以外地区的出口预计为325万吨，对欧盟成员国的出口量预计为664万吨。
7月15日法国农业部发布的月报显示，2025年法国软小麦产量将达到3257.6万吨，较2024年增长27.0%，比五年均值高出2.4%。
7月11日美国农业部将2025/26年度欧盟小麦产量预期调高到1.3725亿吨，高于6月份预测的1.3655亿吨，进口量调低到650万吨，低于上月预测的950万吨；出口量调低到3250万吨，低于上月预测的3450万吨。2024/25年度欧盟小麦产量预期维持1.2212亿吨不变，进口维持1070万吨不变，出口维持2650万吨不变。
7月10日，战略谷物维持2025/26年度欧盟小麦产量预期1.307亿吨不变，较去年受降雨影响的收成高出15.5%。之前战略谷物连续三个月调高欧盟小麦产量预期。
6月12日，欧盟谷物商会（Coceral）发布季报，预测2025/26年度欧盟27国软小麦产量为1.29535亿吨，高于3月份预测的1.244亿吨，比2024/25年度的1.14185亿吨提高1535万吨或13.4%。其中法国小麦产量预测从3月份预测的3130万吨上调至3320万吨，比上年的2568万吨提高750万吨或29.3%。
上周欧元兑美元汇率下跌1.31%
周五欧元汇率报1欧元兑换1.1589美元，比一周前的1.1743下跌1.31%，为1月底以来的最大单周跌幅。过去四周里欧元汇率三次下跌。但是今年迄今欧元兑美元汇率仍上涨11.91%。
2024年12月31日的欧元汇率为1.0389兑1美元，同比下跌6.0%，这是四年来第三次年度下跌；作为对比，2023年欧元兑美元汇率上涨3.13%。
注：1欧元等于1.1589美元