截至2026年3月6日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货大幅上涨，接近一年高点，基准合约收高4.3%，主要受到空头回补以及地缘政治风险推动。
此前，由于全球小麦供应充足，投机基金在小麦期市建立了大量空头部位。上周随着美国和以色列袭击伊朗，中东紧张局势持续升级，投资者担忧周末可能出现新的冲突升级，大量空头选择平仓离场，从而推动价格快速上涨。此外，大宗商品市场整体上涨也为小麦提供支撑。原油价格上涨吸引资金流入商品市场，一些基金将农产品作为对冲通胀风险的资产类别，从而增加对小麦的投资。
不过从基本面来看，全球小麦供应仍然充裕。全球小麦库存较高。美元升值也不利于美国小麦出口竞争力，潜在削弱出口需求。上周ICE美元指数上涨1.45%。
美国农业部出口销售周报显示，截至2月26日当周，2025/26年度美国小麦净销量为20万吨，较一周前减少16%，较四周均值减少42%。本年度迄今小麦销售总量同比增长13.7%，美国农业部预计全年出口将增长9%。
美国干旱监测报告显示，截至3月3日，美国冬小麦作物处于干旱地区的比例为56%，高于一周前的50%以及去年同期的24%，也是一年半来的最高水平。不过上周大平原和中西部部分地区迎来大范围降雨，有助于缓解干旱状况。
总体来看，上周小麦上涨主要由技术性因素和资金流动驱动，而非供需基本面变化。未来市场走势将取决于中东局势发展以及基金持仓变化。如果地缘政治风险持续，小麦市场波动性可能继续上升。
从基金持仓来看，截至3月3日当周，投机基金在小麦期货及期权市场持有净空单25,800手，比一周前增加8,503手。下面是过去一周期货市场述评：
3月2日，小麦期货收盘下跌，主要原因是基金抛售。
3月3日，小麦期货收盘互有涨跌，主要反映了美元指数走强带来压力。
3月4日，小麦期货收盘下跌，反映了冬小麦产区迎来急需降雨。
3月5日，小麦期货收盘上涨，原因是技术性买盘和空头回补活跃。
3月6日，小麦期货上涨，破6美元大关，主要反映了空头回补活跃。
3月6日收盘，3月期约比一周前上涨20美分，报收611.25美分/蒲；5月期约上涨25.25美分，报收616.75美分/蒲；7月期约上涨26.5美分，报收625.25美分/蒲。