行业观点：政策变化 玉价格下调幅度可能增大

政策变化 玉价格下调幅度可能增大 截至5月31日，2018年度临储玉米拍卖累计投放国产玉米5670万吨，成-交3828万吨，成-交率67.51%。上周拍卖成-交率下滑明显，但溢价水平居高不下，2014年粮源较受追捧，拍卖陈粮成本保持高位，市场价格受到支撑。由于陈粮出库量将继续增加，后期市场在供应压力影响下将逐渐趋弱，同时进口替代品政策的变化及河南等地芽麦高发对玉米市场的冲击可能加大玉米价格下调的幅度。

多空因素共存 豆油震荡为主 5月份，国内豆油期现货价格延续年初以来的走势，继续以弱势区间震荡为主。一方面，国内豆粕价格持续下跌，油厂压榨利润快速萎缩，豆油成本受到支撑；另一方面，国内豆油整体供给充裕，抑制国内豆油价格向上。6月份，预计国内豆油期现货价格将震荡向上。

利空因素：一是根据船期监测，6~7月份我国进口大豆到港量在1800万吨偏上，后期国内大豆供给充裕，不支持国内豆油现货行情持续向上；二是美国大豆播种顺利，市场担忧播种面积高于预期，加之南美大豆升水下降，巴西汇率下滑，美豆出口受南美挤压，在6月下旬天气炒作期前，CBOT大豆期价回调压力较大。