刚刚过去的七月，美国中西部良好的天气条件没有给期货市场太多的天气炒作空间。随着目前美国最南部玉米开始收获，2025/26年度美玉米产量预期创纪录继续施压期货市场（交易商猜测USDA可能在8月供需报告中进一步上调美玉米单产）。诚然，2024/25年度美玉米出口销售表现良好，但2025/26年度美玉米在创纪录丰收压力之下又将走向何方？行情是否有转机的可能？
美玉米优良率创2016年以来同期最高，前期“授粉”担忧被抛诸脑后
截至7月27日，美国玉米优良率为73%，低于前一周的74%，符合市场预期，为2016年以来同期最高评级，参见下图。
目前业内对于7月闷热潮湿天气导致的玉米授粉问题已抛诸脑后，其是否已为今年美玉米创纪录单产受损埋下“伏笔”恐怕需要等到后续实地考察来验证，现阶段美玉米天气炒作告一段落。
小贴士：2025年美国玉米“玉米穗缠绕”现象（tight tassel wrap）
2025年美国玉米产区出现了较为普遍的“紧裹雄穗”现象，对授粉造成不利影响。农场杂志的田间农学专家Ken Ferrie表示，当玉米生长到V6或V7阶段到抽穗时会出现这种情况。农业专家指出，今年春季至夏季的异常气候是主要诱因，部分产区在玉米拔节期遭遇骤升的气温波动，白天高温与夜间低温交替出现，导致玉米植株生长节奏紊乱，雄穗发育与叶片生长不同步，进而形成雄穗被叶片紧紧包裹的情况。
美国最南端玉米开始收割，期货市场继续面临产量预期创纪录的压力
美国农业部的数据显示，包括德克萨斯州和路易斯安那州在内的最南端地区的收割工作已经开始。截至7月27日，德克萨斯州和北卡罗莱纳州蜡熟进度均超过70%，参见下图。随着美国玉米收获开始“具象化”，市场悲观预期也蔓延。
随着美国中西部玉米产区天气炒作告一段落，后续我们将更多目光聚焦在中美谈判进展以及2025/26年美国玉米出口前景上（特别是近期中美谈判不顺利）。当然，对于2025/26年度美玉米是否能如预期那样高产，还存在一些不确定性。一方面，8月田间考察即将展开，届时前期高温潮湿天气对美玉米单产影响几何将揭开谜底；另一方面，Pro farmer提醒人们关注未来高温和较高的夜温还可能缩短授粉到黑层（成熟阶段）的时间，成熟阶段时间比预期缩短5%，产量可能会下降5%。总之，我们需关注市场“物极必反”的可能性。