玉米价格三部曲：先跌后涨再跌

上半年，国内玉米市场价格整体呈现“先下跌再走高，然后又跌”的态势。具体来看，1-2月份，产区农户售粮积极性有所提高，新玉米上市进度加快，市场供应压力加大，再加上下游需求不振，企业采购谨慎，玉米市场价格持续下行。进入3月份，受东北地区地方储备和国家一次性收储政策启动，玉米市场备受提振，贸易商也积极入市抢收，由此拉动东北产区乃至全国玉米价格止跌上行。但由于非洲猪瘟疫情和中美贸易形势继续利空市场，政策性收储带来的利多力度有限，玉米市场价格并未出现明显上涨，而且涨势犹如“昙花一现”，玉米市场随即进入震荡阶段。

4月份开始，在基层流通粮源减少和临储玉米拍卖底价或将上调等多重利好因素的影响下，国内玉米市场终于走出跌势，迎来上行行情。5月份，临储玉米拍卖底价上调的政策发布，提高幅度高达200元/吨，受此影响，国内玉米价格强势上行，一直持续到6月份初。6月中旬开始，随着临储玉米拍卖持续进行，市场供应压力加大，玉米市场价格再度回落。截至6月末，全国主要粮油批发市场二等黄玉米交易均价为1865元/吨，较上月下跌14元/吨。

上半年，连玉米期货价格走势和玉米现货价格走势类似，都是先跌后涨，然后再度下跌。具体来看，1-3月份，连玉米期货合约在多空因素的综合影响下，整体震荡下行。4-5月份，受临储玉米拍卖底价上调及市场看涨预期推动，连盘玉米期价不断走高，玉米9月份主力合约最终突破2000元关口。5月下旬开始，下游需求未见明显好转，拍卖成交玉米陆续出库，伴随一部分资金获利离场，玉米期价开始下行。截至6月28日，大连玉米主力1909合约收于1978元/吨，较上月末下跌7元/吨。

5月份，临储玉米拍卖政策发布，同前期传闻一致，玉米拍卖底价如期提升200元/吨。5月23日，2019年临储玉米拍卖正式开启，临储玉米首拍迎来开门红，数据显示，首日拍卖成交率高达90.66%，而且多数溢价成交，市场主体参拍积极性较高，可谓是喜迎“开门红”。

截至6月底，临储玉米拍卖共计进行6次，累计投放玉米总量为2392.68万吨，实际成交155.51万吨，平均成交率64.18%。从历次的成交情况来看，实际成交量和成交率均呈现下跌态势，特别是第六周，临储玉米拍卖成交率下跌至33.57%，周比下降12.54% ；平均成交价1666.74元/吨，周比下降9.25元/吨，拍卖市场持续降温。拍卖市场进入理性交投阶段，后期随着拍卖粮的持续投放以及各渠道库存均陆续出库等或将一定程度影响市场价格。按历年的出库情况看，拍卖玉米成交2个月后即7月中下旬将进入集中出库阶段，加上受拍卖降温影响贸易商售粮意愿迫切，玉米市场供应将更加充裕，一定程度打压市场价格。

非洲猪瘟疫情影响 生猪产能持续下滑

上半年，受生猪产能持续下滑影响，国内生猪价格整体上行，而且涨幅明显。具体来看，1月份，国内部分地区生猪疫情仍有发生，且市场仔猪补栏低迷，部分养殖户空栏观望，导致生猪及仔猪价格回落。2月份开始，受春节需求带动，生猪价格开始止跌上行。进入3月份，受生猪产能下滑和国家启动冻猪肉收储政策影响，生猪价格快速上涨。4-5月份，受前期上涨过快，而下游消费相对疲弱影响，猪价进入平稳时期。6月份，生猪市场供应略显紧张，猪价再度上行，已经突破17元/公斤。数据显示，截至6月底，国内毛猪均价为17.73元/公斤，较上月上涨2.51元/公斤，较去年同期上涨6.26元/公斤。随着夏季到来，天气转暖，非洲猪瘟疫情防控难度加大，生猪产能或将继续急剧下降，市场生猪供应将更加紧张，后期生猪价格或将继续上涨。

自去年8月份非洲猪瘟疫情在我国首次出现至今，已经过去11个月，在连续数月生猪产能持续下滑的情况下，生猪市场供应出现缺口。农业农村部最新公布的数据显示，5月份，生猪存栏量环比减少4.2%，比去年同期减少22.9%；能繁母猪存栏量环比减少4.1%，比去年同期减少23.9%。受此影响，国内饲用玉米消费需求短期很难恢复，一定程度利空玉米市场。

玉米及替代品进口总量同比减少

据海关统计数据显示，2019年5月份我国进口玉米74.65万吨，环比增加12.47%，同比减少1.15%；2019年1-5月共计进口玉米239.25万吨，同比增加41.44%。2019年5月我国进口大麦31万吨，环比减少49%，同比减少60%。2019年5月我国进口木薯25万吨，环比减少20%，同比减少70%。综合来看，5月份，玉米及替代品进口总量为131万吨，环比减少17%，同比减少54%。

从进口价格来看，目前进口玉米及替代品的成本价均有所走高，而国内玉米价格一直下跌，进口玉米的成本优势不在。截至6月末美湾玉米进口理论成本在2338元/吨，较上月下跌6元/吨，比去年同期涨749元/吨。目前广东港玉米主流成交价约1950-1970元/吨，较上月同期下跌60元/吨。随着拍卖的持续进行，在消费未见明显好转的情况下，国内玉米价格下跌，美玉米完税价与广东港价格价差扩大到378元/吨。

后期玉米及替代品的进口数量还会跟随中美贸易关系的变化而变化，密切关注中美贸易进展。

后市分析

截至6月底，本年度临储玉米拍卖已连续进行6周，拍卖成交价和成交率走低，市场主体参拍热情有所降低。按以往的经验推断，拍卖已成交玉米后期将陆续出库，国内玉米市场供应将更加充裕。需求方面，深加工企业利润不佳，开工率有所降低，玉米需求难有改观。饲用需求来看，随着夏季的到来，非洲猪瘟疫情防控难度加大，生猪产能下滑明显，而且受强降雨影响水产养殖行业也受到一定影响，进一步消减饲用玉米的需求。中美贸易磋商或再度重启，且美方同意不再继续增加关税，替代谷物进口预期增强，需密切关注中美贸易谈判进展。
综合来看，玉米市场的供应压力越来越大，深加工以及饲料消费需求短期很难改观，后期国内玉米价格或将以震荡偏弱为主。新季玉米生长将进入关键期，密切关注长势及天气变化带来的市场炒作。