供需面压力仍存 玉米逐步下探底部

玉米期货2201合约低开收跌，全天窄幅震荡趋弱运行，盘终收跌，主力合约增仓。从供应面来讲，目前春夏玉米长势较好，且春玉米逐渐上市，加上进口玉米集中到港，中储粮进口玉米拍卖也持续发放，同时小麦及稻谷定向拍卖向市场投放低价谷物，市场供应相对宽松;需求方面，生猪等养殖方面以及深加工方面受成本利润的影响，比较注重成本端的控制，多数养殖户倾向于用进口玉米以及其他低价谷物替代玉米的使用，替代品持续挤占玉米的市场份额，因此饲料养殖对玉米需求拉动相对有限;而深加工当前处于较低开机率及偏高成品库存压力下，短期补库力度有限，关注双节需求。总的来讲，长期需求恢复成为价格变化关键点，而生猪产能恢复形势向好不变，同时国内玉米缺口在粮食进口量大幅增加以及替代品投放中得以补充，但短期玉米逻辑从现实转向预期，多空双方在新作问题上分歧较大，在当前基本面偏弱背景下，01合约继续向下寻找底部。随着后续新季玉米大量上市，预计贸易商与农户将进行一段时间的心态博弈，直到各地深加工企业启动收购，将决定新季玉米的后续走势动向。