1.玉米去库存步入尾声，临储拍卖的市场影响减弱

 自2015年临储天量收购玉米导致临储库存达到峰值的2.58亿吨，随后经历经历2016年2200万吨、2017年5700万吨和2018年1亿多吨的拍卖销售后，临储玉米库存下降至不足8000万吨。基于此，我们认为国内玉米市场去库存进程进入尾声，2019年临储拍卖政策对市场的影响相对削弱。同时，基于陈粮结转量大、新季玉米上市期推迟、非洲猪瘟疫情影响和深加工节后需求淡季等因素，我们认为2019年4月前后的市场供应同比明显偏宽松，临储玉米拍卖再次提前至4月启动的概率显著偏低，5月之后启动的概率相对较大；2018年吉林2015年产玉米起拍1450，考虑到今年玉米种植成本及价格整体运行区间较去年上涨，2019年临储玉米拍卖底价的预判为维稳或小幅提价50元/吨左右，吉林按照1500的拍卖底价，底价成交的集港成本约在1700附近，另需结合成交溢价情况进行陈粮成本的预判；基于陈粮库存及拍卖周期，预判2019年临储玉米的周度投放量或明显低于18年的700-800万吨，根据临储玉米余粮及拍卖投放周期简单测算，周度拍卖投放量或在200-400万吨，投放节奏的明显放缓将有效平抑阶段性粮源的供应压力并对粮价形成支撑。以上关于临储玉米拍卖政策的猜想仅供参考，持续关注后期拍卖政策的实施。

2. 生产种植及生产补贴情况

2018年黑龙江地区玉米的生产者补贴为25元/亩，对比前两年的下降幅度显著，且有传闻2019年该补贴将取消，暂不考虑补贴政策取消是否属实，从东北玉米生产者补贴力度逐年下降且大豆生产者补贴力度提高的政策导向来看，东北种植结构调整工作有望在明年继续推进。18年东北玉米种植成本偏高且10月以来玉米价格上涨的红利多被环节陈粮库存赚取，12月后新季米大量上市期遭遇现货价格大幅下调，新玉米的种植收益明显降低，甚至部分地区出现种植亏损。但从黑龙江玉米、大豆种植收益比较来看，玉米的种植收益仍高于大豆，或稳定2019年新季玉米的种植意愿。由此，今年玉米种植补贴的下降对种植收益及售粮心态均有影响，进而对19年东北地租成本和2019/20年度玉米种植面积调整产生影响。

3.玉米市场化程度加深，民代国储特点形成

自国家提倡玉米市场化改革以来，国家收储政策有了新变化。在收购方式上：往年我国粮食收储是以政策性收购为主导的，政府为了宏观调控需要，进行统一收购，或者规定一个“最低收购价”来对市场进行引导。但是市场化改革后，我国粮食市场收储将以市场为主导，市场定价将成为常态。也就是说，政府将更多的让市场本身来调控，市场的供需格局最终决定粮食价格。对于基层农户来说，不能只关注国家政策，多关注和了解市场迫在眉睫。在价格机制上，国家逐渐将政策性收购转变为市场化收购，传统的托市价格不复存在，最终定价权将交给市场。在操作主体上，过去粮食收购机构以政府参与为主，今后将转变为多元化市场主体共同参与。这意味着其他社会性粮食收购企业、农户合作社等机构也可参与进来。在监管与服务上，往年监管和服务主要面向行业和国有企业，现在要逐渐面向全社会和各类市场主体。国有企业对粮食收购的垄断将会被弱化，更多的社会力量、市场化主体都能参与进来，抱团发展，并起到相互监督的作用。自2016年国家临储政策取消以后，民间储备增加，农户存粮、环节存粮还有下游企业存粮都逐渐高于往年，民代国储的储粮方式必将对中上游库存结构造成深远影响，进而影响产业链采购节奏的转变。

4.玉米替代品进口存变数，内外联动性加强

2018年年中美贸易纷争异常激烈，大豆价格波动剧烈，因玉米内外部市场联动性差，国内玉米价格的波动并未受到较大影响，但年底G20峰会中美谈判后，玉米市场波动较大，进口政策成为期货价格反转的重要因素。2018年12月-2019年2月成为中美双方磋商谈判的关键期，预计玉米进口加征25%的关税将适时取消，重点关注相关替代品进口政策是否有变动。2018年10月份，发改委已经公布了2019年粮食进口关税配额数量、申领条件和分配原则，玉米进口配额仍是720万吨，国营比例60%不变，配额内关税1%，配额外进口65%，2019年年内玉米配额制放开的可能性不大。但从长远来看，玉米市场化下中长期缺口或存在，未来进口配额调整的可能性存在，内外部市场间玉米及替代品的流动或更趋市场化，内外联动性有望进一步加强，只有充分利用内外两个市场才是明智之举。

(中国玉米网）